各国政府必须增强市场透明度

真正要觀察世界經濟的復甦時間點，可能還是要從台、中、韓這些高出口產值國家的製造業營運數據較能先行觀察得知吧？
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各国政府必须增强市场透明度

英国《金融时报》社评(Editorial) 2009-05-19

麦克白说道，生活“是一个愚人所讲的故事，充满着喧哗和骚动，却找不到一点意义”。他或许说的是经济统计数据。在金融风暴摧毁了经济活力指标后，阳光破云而出。但此后笼起了一团混乱的浓雾，令我们看不清身处何处——是正在迅速下落，还是缓慢下行，抑或沿底部震荡，还是终于到了拐点？

到底发生了什么？直到上周，人们还在谈论萌芽。美国财长蒂姆•盖特纳(Tim Geithner)表示，“金融体系正开始愈合”。即使像欧洲央行行长让-克劳德•特里谢(Jean-Claude Trichet)这样谨慎的观察人士，也宣称全球经济“正处于拐点”——也就是说，经济萎缩已开始减速。

他们这种谨慎的乐观并非没有根据。随着一连串积极数据的出台，各国股市已出现反弹。就在上周一，经合组织(OECD)也公布数据，预言许多国家经济将出现拐点。信贷息差继续收窄。库存正在清空，将必须加以补充，这推高了需求。

但就在特里谢的言论出现在各大媒体的同时，欧盟最新统计数据显示，冷空气前锋正从大西洋彼岸迅猛来袭。今年第一季度，欧盟产出下降骤然提速，令官方及市场的乐观情绪受挫。美国新增失业救济申请人数在似乎已趋平稳之后，又出现激增。而自去年秋季暴跌后一直稳步增长的中国出口，也再一次出现下降。

这些只是日趋明显的经济复苏中的一些下行迹象，还是再度暴跌的信号？答案是：无人知晓。英国央行行长默文•金(Mervyn King)坦率地表示：“眼下，要判断对经济影响的平衡异常困难。”

各经济体的表现难以预料，这种情况将持续下去。这种不稳定性，既是源自金融市场、并向外蔓延的高度不确定性的原因，也是其结果。面对不断变化的消息，恐惧而困惑的人们做出毫无章法的回应，加剧了混乱的市场行为。

我们的经济理论是为一个不同的世界创立的，这也于事无助。大多数模型所描绘的经济体，都是经过平滑调整，保持着近乎均衡的状态。但我们眼前一个非常现实的危险，是出现重大、突然的变化：银行倒闭，或货币危机。同时，与大多数模型所的假设不同，价格并未完全令所有市场都明朗化：信贷成本或许处于创纪录低位——但要想找出没有收缩其资产负债表的银行，却十分困难。

浓雾终将消散。但各国政府必须施以援手——为混沌的市场带来透明度，在未来的代价上开诚布公。诚实永远是一种美德；如今它也成为了一种必要。

译者/陈云飞