（本日焦點：080904）24億美元 可口可樂喝下匯源果汁

匯源的財報不如台灣上市櫃公司透明，不過我合理推測，匯源今年的業績應該不甚理想，而且是很不理想，否則不會在這個價格不漂亮的時機賣出公司（當然，大陸的民族主義情緒又是另一回事）。雖然說賣出的是4塊多市場現價的近3倍，但若放大到全年陸股高點來看，去年匯源高點大概也在12塊，這個價格也不過是讓眾股東解套而已。

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24億美元 可口可樂喝下匯源果汁

【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合香港三日電】
2008.09.04

全球碳酸飲料市場龍頭老大可口可樂公司3日提議，以約24億美元現金收購中國最大果汁生產商匯源果汁集團，將是可口可樂有史以來第二大收購案，和歷來外資收購中資企業金額最高的交易。

可口可樂提議以每股港幣12.20元收購，是香港掛牌交易的匯源2008年預估每股獲利的43倍，也是匯源8月29日收盤價港幣4.14元的近三倍。3日盤中消息一出，匯源股價應聲飆漲逾170%，交易額暴增至港幣15.2億元。

可口可樂說，已自匯源持股最多的三大股東取得「不可撤消的承諾」，分別是中國母公司匯源果汁控股、法國食品巨擘達能（Danone）、美國私募基金華平投資（Warburg Pincus ），三大股東合計持股近66%。

可口可樂想買下匯源所有在外流通股票，並以等價收購公司債和選擇權，同時將在收購完成後，讓2007年2月起在香港上市的匯源下市。此一交易仍待中國監理機關核准。

根據尼爾森市調公司資料，匯源在中國純果汁市場的占有率約43%。台富證券公司業務部主管安德魯陶說：「兩家公司在同一產業，而像中國這種超大的市場，建立新品牌太費勁，所以可口可樂溢價收購是為了買下匯源的品牌和銷售網。」

新加坡大華銀行分析師李肯則說，可口可樂高價收購顯示其急於深入中國市場。匯源預估，營收在未來三至五年將成長五倍，從2006年的人民幣20億元增至100億元。

可口可樂執行長肯特（Muhtar Kent）發表聲明說：「匯源在中國經營已久，是成功的果汁品牌，和中國可口可樂公司的業務有高度互補作用。」

過去幾年，中國消費產業幾乎看不見大型併購案，因為企業競爭激烈、獲利遽減，而且在地品牌並不歡迎外資收購。可口可樂已獨霸中國稀釋果汁的市場，但希望能擴展業務。

野村證券分析師劉愛瑪（音譯）說：「可口可樂想要進軍純果汁市場，匯源則是這個市場的領導品牌。雖然在所有飲料當中，純果汁市場相當小，但因中國的個人所得不斷成長、健康意識抬頭，這個市場勢將快速成長。」