安德烈‧科斯托蘭尼對通貨膨脹的評論

與柯斯托蘭尼所說不同的是，這次在不景氣之前指數就已經深跌了。但無論如何，每當這時刻回頭看柯斯托蘭尼的評論，都覺得這個老怪物的經驗與所說的話果真價值非凡！難怪每當熊市時，John Kenneth Galbraith的《1929年大崩盤》都賣到再版 :
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安德烈‧科斯托蘭尼對通貨膨脹的評論
《一個投機者的自白》P.109-P.116

●通貨膨脹：只有與之對抗才有害。證券投資者最怕通膨，就像魔鬼怕聖水一樣。但通膨本身對股票交易並無負面影響；甚者，股票與其他有形資產一樣，必須靠通膨帶動。只有中央銀行為了消除通膨而採取的各項措施，才會對證券市場產生負面作用。

●通膨雖是刺激證券交易的興奮劑，但通膨就像是加溫中的浴缸，坐在裡面很舒服，但必須小心隨著水溫加熱，水也會燙傷人。

●投機者必須密切注意通貨膨脹，也應估計各國央行對通膨的反應。

●如果經濟處於衰退或停滯，中央銀行就會降低利率，令企業以較優惠的方式貸款，此時企業負責人會計劃新的投資，同樣的，消費者消費意願就高了。但實際上情況卻是由於經濟衰退，企業主看不到需求，也就減緩投資計畫，在這樣的環境下，連消費者也害怕失去工作，因此盡量減少支出和負債。

●降低利率，但企業主看不到需求，消費者減少支出，新的資金並不會且沒有用於投資或消費，而是流入股票市場，這種情況出現後，證交所的指數上漲或大漲，儘管來自經濟面的消息仍然很糟，而且企業獲利或紅利下降。這一過程可能會持續一年多的時間。

●經紀發展速度適當，央行便不會馬上提高利率，而讓利率維持低水準，以免影響經濟成長。此階段，直接投資與消費也不會佔據全部資金，流動資金仍可以繼續用於證券市場，這時，基本面看好，引起投資人遐想，讓行情迅速看漲。

●而當基本面一片看好，指數迅速上揚的情形下，通膨開始產生，而央行為免通膨失去控制，不得不大幅度提高利率。但提高利率對於股市會是負面的消息，而且通常在業界消息仍然有利時，大部分的股票就開始下跌了。