2008年10月13日

中國證監會將啓動賣空交易試點工作

做為美國的最大債權國,中國的動作動見觀瞻,近日泰國前總理他信倡議中國與其購買美債,不如在亞洲自行建立整合亞洲的新債券市場並將美國排除在外,目的除了想讓新興市場獨善其身,看來也有點拍中國的馬屁,看好其成為下一個金融世代領頭羊的潛力。我個人認為中國的經濟策略是與政治手段合而為一而且保守穩健的,或許買美債很難獲利,但是最後中國還是會認購,但政治考量可能超過經濟考量。
然而中國對經濟市場沒有野心嗎?中國仍然決定進行放空交易試點就證明中國的金融改革仍然一步步的到位中,而且看得出來很有信心,所以才會在全世界都禁止放空的時刻開放放空,這在外人看來也許是步險棋,至於是不是真的這麼險?我不認為!
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中國證監會將啓動賣空交易試點工作

2008年10月06日

中國證券監督管理委員會(簡稱:中國證監會)周日表示,將於近期正式啓動證券公司融資融券業務試點工作;該舉措一直被視爲一種必要手段,有助於中國股市從大起大落的輪回中解脫出來,真正走向成熟。

中國證監會在其網站發表公告稱,該業務將於近期正式啓動,但沒有給出具體時間表。公告表示,將根據淨資本規模和風險控制等指標擇優批准首批符合條件的試點證券公司。公告還稱,之後將逐步擴大試點範圍。

投資者向證券公司借入資金買入股票,爲融資交易;客戶向證券公司借證券賣出,爲融券交易(又稱賣空交易),通常是押注股票價格或將下挫。

中國股市目前推出賣空交易這一手段,正值美國、歐洲和亞洲部分地區等諸多市場紛紛對此採取限制措施之際。一些公司怪罪賣空交易加劇了市場的信心匱乏,從激化了信貸危機,迫使諸多金融公司尋找買家,籌集更多資本,或申請破産保護。目前還不清楚中國監管部門爲什麽在當下採取這一措施,但此舉意味著全球信貸危機並沒有改變中國監管部門的一些基本改革計劃。

這一決定還暗示著北京決策者們認爲,近期的救市措施給關鍵股票的價格帶來了支撐,緩解了賣空交易可能給股價施加沈重壓力的風險。中國政府上個月承諾,國有機構將買入主要上市銀行和公司的股份。監管官員之所以在去年的股市漲勢中遲遲沒有推出賣空交易,也是因爲擔心這一交易可能會導致股市崩潰。

中國股市目前的交易結構沒有給投資者留下什麽對沖市場下跌風險的選擇餘地。本地市場分析師此前表示,賣空交易和其他對沖手段可以爲投資者應對股市下跌提供另一條防範之策。目前投資者唯一的選擇就是斬倉離場。

在大約十年的時間裏,中國股市經歷了兩次主要的大起大落;上證綜合指數今年以來一度下挫了60%,直到最近幾周才略有回升。支援推出此類産品的人士表示,此類交易産品允許投資者押注市場下跌,從而能在市場上漲時帶走部分上行動能。

中國股市上周因國慶假日休市一周。9月26日,上證綜合指數報收於2293.78點,第三季度累計下挫16%,也是連續第四個季度走低。今年以來,上證綜合指數累計下滑了56%。

從周日公告來看,這一産品是面向特定證券公司有範圍地推出,而非面向廣大散戶投資者推出的全新交易産品。此外,公告也沒有提到可能推出股指期貨;這一産品也是重要的風險對沖手段,近年來中國監管部門已多次討論推出股指期貨的問題。

交易員和分析師們最近幾周一直猜測,中國可能即將啓動融資融券業務。由於市場估計新業務有助於提高證券公司傭金收入,一些上市證券公司的股價近期表現出色。在中國政府宣佈救市舉措、允許國有機構在公開市場買入上市公司股票後,中國股市已經從9月低點有所回升,這也給證券公司的股價帶來了一定推動。

中國兩大證券交易所於2006年8月就融資融券業務公佈了管理辦法,就産品期限、保證金規模以及允許進行融資融券業務的股票作出了規定。但由於擔心新業務會加重市場動蕩,監管部門一直沒有批准證券公司啓動這一業務。

J.R. Wu / James T. Areddy

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