（本日焦點：081202）台積電降財測 電子產品半年內難復甦

未來半年電子業基本景氣定調！

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台積電降財測 電子產品半年內難復甦

2008-12-02
涂志豪

　台積電昨日宣佈調降第四季業績展望，雖然早在部份分析師的預期之中，但對中下游的電子產品製造廠或代工廠來說，卻是個很壞的消息，因為台積電位於整個電子產品生產鏈的最上游，客戶因終端產品銷售不佳，按生產鏈追溯而上，大砍本季晶圓代工投片量，以晶片由開始投片到電子產品銷售，需要4至6個月前置時間（lead time）來看，半年內電子產品市場景氣復甦機率已大大降低。

　台積電總執行長蔡力行於10月底法說會中曾表示，晶圓代工位於電子產品生產鏈的最上游，所以下游系統客戶的訂單變化，等反應到最上游時，會出現放大效果，因此晶圓代工廠在這波景氣低迷時受創將相對較大。

　以今年美國市場黑色星期五的銷售情況來看，晶片供應商在第三季時仍小幅拉高存貨水位，但終端銷售量增幅卻不如預期佳。由於明年第一季是晶片市場的傳統淡季，明年中國農曆春節又提早在1月底到來，但現在卻沒有太多針對中國市場需求的訂單回流，經結算後初估庫存水位仍然過高，客戶只好再砍對晶圓代工廠投片量。由此來看，蔡力行的說法十分中肯。

　但對系統業者或OEM廠商來說，對生產鏈的看法卻有不同解釋。因為反過來看，晶片供應商此次不僅修正本季對晶圓代工廠投片，連明年第一季訂單也同步下修，等到晶片訂單開始回流，由晶片投片到終端電子產品出貨，又需要4至6個月前置時間，等於已說明了未來半年內，電子產品景氣復甦機率已不高。

　金融海嘯衝擊全球，各國失業率不斷上升，自然會衝擊終端電子產品需求，由於能見度太低，包括系統廠及半導體業者，都傾全力調降手中庫存水位，所以這波半導體市場不景氣，與2001年網路泡沫化引發的晶片庫存過高問題，本質上有很大的不同。

　再者，年底歐美聖誕節旺季第一波黑色星期五的買氣低於業者預估，接下來的聖誕節買氣看來也不會多好，明年中國農曆春節的銷售，至今也未見到強勁拉貨現象。由此來看，歐美及中國市場的終端銷售（sell in）不佳，無法讓景氣快速止住跌勢，半導體市場景氣看來也不易在明年第一季末就落底，時間點上恐得等到明年中旬。