为美国金融危机买单，中国在引爆政治反弹？
過去有句話是竊鉤者誅，竊國者候，我倒覺得現在是債少者奴，債多者王，美國固然擔心中國運用其手上的美元國債做為政治操弄的資產，但是現在中國仍是以出口為主的國家，如果將國債倒貨換成人民幣，同時傷害的是人民幣的匯率，必將瘋狂升值。
從這個角度來說，確實美國也在輸出著大規模殺傷性的金融商品！
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为美国金融危机买单，中国在引爆政治反弹？
日期:2008-12-02
作者:沈钧
2008年第46期
中美之间的“经济战争”似乎总是一些人乐此不疲的话题。特别是在这次金融危机后，各种版本的“阴谋论”和“怀疑论”更是甚嚣尘上，似乎中美之间正在展开一场“你死我活”的经济战争，至少也是一场不见血的“零和”博弈。然而，理智回顾中美两国过去数年的经济关系，中美两国的经济往来实际上是一种双赢局面，中国的廉价商品和信用资助了美国的消费者，帮助美国实现了持续数年的经济繁荣，美国人的消费激情也加速了中国的工业化进程和经济发展。尽管由于金融危机和中国经济的日趋成熟，中美之间的经济合作模式面临着一个拐点，但是维持双赢局面仍然是中美两国的最佳选择。
“中国需要有活力的美国（和欧洲）。”雷弗泰斯研究机构（River Twice Research）总裁扎查理·卡雷贝尔（Zachary Karabell）说，“北京很可能采取行动继续购买美国国债的行动避免美国经济崩溃。我们也许不愿意看到中国成为我们的债权人，但没有债权人将会更糟。”
必须指出的是，美国的此次金融危机的爆发并非中国“制造”，而是美国金融体制中弊端的暴露和金融资本贪婪本质的体现。同样，美国要摆脱危机也不能指望中国出手相救。一来中国尚不具备如此的能力，二来中国的资金有更重要的用途。不过，中国没有落井下石的理由，无论如何，美国的消费市场对中国仍然是重要的。
有鉴于此，对中国成为美国国债的最大持有者的合理解读是，中美两国经济的联系更加紧密了，互相依赖更加深了，在未来的经济关系中采取合作和寻求双赢将是更合理的方案。
美国不再是全球经济健康的唯一决定者
不可否认，任何危机都将造就机会，而在这次蔓延到全球的金融危机中，中国的机会要大于任何主要经济体。“中国将是胜利者。”卡雷贝尔说，“正如中国最近的6000亿美金救市计划展示的那样，手中有现金的的国家将会顺利渡过这次金融危机，而中国有很多现金。”
“中国与日俱增的经济和金融实力应该使中国在世界金融体制中扮演更重要的角色。”美国著名知库美国企业研究所（American Enterprise Institute）的高级研究员戴斯蒙德·莱奇曼（Desmond Lachman）在接受《华盛顿观察》周刊采访时说，“中国应该受邀参加G8峰会，也应该在国际货币基金组织和世界银行中有更大的发言权。中国应该在世界经济中拥有与其经济实力相称的权利。”
此次金融危机暴露的不仅是美国的问题，也是整个现行世界金融体制的问题，在整个体制中美国无疑享有了过分的特权，几乎到了不受一些经济基本原则约束的地步。美国人可以拥有巨大的预算赤字和经常项目逆差，但却不受到惩罚，换到别的国家身上，早就要陷入危机了。美国享受的特权源于它可以用自己的货币借贷，而不用承担汇率风险。由于美元担任着主要国际结算货币的角色，使美国享受着代价低廉的流通性的好处。因此，美国对其自身金融缺乏监管造成的恶果，今天却要全世界共同承担。
G20峰会上，许多国家希望对整个世界金融体制进行彻底改革。一些欧洲国家甚至在推动替代美元作为世界主要储备和流通货币的运动，另一些欧洲国家更加着眼于加强监管现行体制。无论如何，创造新的全球储备货币的努力如果没有美国的首肯和配合是难以实现的，因为如果美国拒绝担保新货币和已经大量流通的美元之间的兑换率，那将造成世界金融体制的一场恶梦。
建立新的全球金融体制需要世界各国的配合和合作，正如二战后世界建立“布雷顿森林”体制一样，要建立“布雷顿森林二号”体制，也需要全球的共同努力，不久前的G20峰会也许是这一努力的开端。在这个过程中，以中国为代表的新兴市场经济体肯定应该发挥更大的作用。最近中国成为美国国债的头号债权人的事实表明了中国的实力，但是这种实力不应该是破坏性的，而应该是建设性的。
“中国和其他新兴经济体应该在国际货币基金（IMF）中享有更大的发言权。”美国约翰霍普金斯大学（John Hopkins University）高级客座教授皮埃特·伯特里尔（Pieter Bottelier）说，“全球化在遭受挫折，但是在重新安排全球金融体制的时候，我们应该小心谨慎地保护自由贸易的原则，不要因为孩子的洗澡水脏了，就把孩子也倒了。”
“在新的体制中，美国仍将是最大的经济体，但是将不再是全球经济健康的唯一决定者。”卡雷贝尔说，“新的赢家将是现金和中国。”
金融风暴冲击中美“互惠”模式
中国经济实力的另一个标志是，中国已经超越日本成为美国国债的最大债权人。这一事实不仅在中国引起一片欢呼雀跃，更在美国引起了一些人的担心。
美国《华盛顿邮报》就以中国已经成为美国国债最大持有国为话题发表文章惊呼，中国已经开始拥有掌控美国经济的能力了。美国10美元的外债中有1美元是从中国那里借来的。要筹措7000亿美元的救市资金，美国就会越来越依赖中国的资金。
美国人的担心主要是，如果中国大量抛售美国国债，或者进一步大举收购美国国债，美国可能会受到负面影响。如果中国因一些政治目的而抛售美国的国债，美国的利率将会急速上升，令经济更加冷却。相反，如果中国增加美国国债的收购量，美元对人民币的汇率会上升，更加不利于美国商品的出口。这更有可能成为美国下一任政府对中国实施贸易保护主义的借口，从而损害双方的经济利益。
理论上，中国的确拥有了影响美国经济的能力，但是从经济层面看，中国没有使用这些极端措施的理由是，这样等于是同归于尽，对中国自身也没有好处。
“使用金融实力伤害美国显然不是中国的经济利益所在，那样做会使中国手中持有的大量美元贬值，同时迫使美国关闭对中国产品的大门。”美国企业研究所的莱奇曼对《华盛顿观察》周刊说，“这使得中国不太可能使用伤害美国经济的策略。然而，美国不应该刺激中国，以至于中国出于政治原因这样做。”
尽管如此，中美间过去数年间的“互惠”模式，即中国为美国提供廉价信用，美国为中国提供出口市场，在这场金融危机面前受到空前的考验。“中国成为美国政府最大债权人是中美双方经济日益互相依赖的标志，但是同样也是这种关系从长期看并非健康的标志。”美国康乃尔大学（Cornell University）经济学教授、布鲁金斯研究所（Brookings Institution）高级研究员埃斯瓦尔·普拉塞德（Eswar Prasad）说，“太平洋两岸的政府政策都有不连贯性，阻碍了中国采取更灵活汇率、降低贸易顺差的进程。这对美国是个大问题。”
中国9月份增持了436亿美元的美国国债，使中国持有的美国国债总量达到5850亿美元，超过了日本的5732亿美元，成为美国国债的最大持有者。分析师们认为，中国实际持有的美国国债可能高达8000亿美元，甚至更多，因为中国被认为还经常通过第三国购买美国国债，这些资产没有立即反映在中国的持有量上。
尽管中国购买美国国债有利于美国政府筹集拯救美国金融业的资金，但是大举购买美国国债也抬高了美元对人民币的比价，这也解释了为什么人民币近来对美元几乎停止升值的原因。在美国急于让其制造业公司在国际市场上重获竞争力以帮助美国经济的时候，人民币停止升值令美国的制造业及其工会大为不满，并且已经酝酿向即将入主白宫的奥巴马政府施加压力，进一步逼人民币升值。果真如此，中国将不得不出售美国国债，既使美国政府融资难度加大，也令中国出口受阻，实际的结果很可能是“两败俱伤”。
“由于中国是人为地降低人民币的汇率，从而大量积累了外汇储备，因此，中国对海外的投资很可能会产生某种政治反弹。”美国对外关系委员会（Council on Foreign Relations）的地缘经济学家布莱德·赛特瑟尔（Brad Setser）在接受《华盛顿观察》周刊采访时指出。
美国国内的不同利益集团在为经济政策角力，中国对美国政策在金融危机面前也显得进退两难，问题如何解决将是对两国政治领导人和金融界领袖智慧的极大考验。要维持双赢局面已经不是一件容易的事了。
“这是一对不健康的关系。”赛特瑟尔说,“美国过分依赖从非民主政府融资。中国仍然是一个不富裕的国家，却过分把国家的储蓄投资于美国。中国突然大规模撤资仍然是暗藏的金融风险。这会给美国造成巨大震荡。”
沈钧，《华盛顿观察》2008年第46期，12/3/2008
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为美国金融危机买单，中国在引爆政治反弹？
日期:2008-12-02
作者:沈钧
2008年第46期
中美之间的“经济战争”似乎总是一些人乐此不疲的话题。特别是在这次金融危机后，各种版本的“阴谋论”和“怀疑论”更是甚嚣尘上，似乎中美之间正在展开一场“你死我活”的经济战争，至少也是一场不见血的“零和”博弈。然而，理智回顾中美两国过去数年的经济关系，中美两国的经济往来实际上是一种双赢局面，中国的廉价商品和信用资助了美国的消费者，帮助美国实现了持续数年的经济繁荣，美国人的消费激情也加速了中国的工业化进程和经济发展。尽管由于金融危机和中国经济的日趋成熟，中美之间的经济合作模式面临着一个拐点，但是维持双赢局面仍然是中美两国的最佳选择。
“中国需要有活力的美国（和欧洲）。”雷弗泰斯研究机构（River Twice Research）总裁扎查理·卡雷贝尔（Zachary Karabell）说，“北京很可能采取行动继续购买美国国债的行动避免美国经济崩溃。我们也许不愿意看到中国成为我们的债权人，但没有债权人将会更糟。”
必须指出的是，美国的此次金融危机的爆发并非中国“制造”，而是美国金融体制中弊端的暴露和金融资本贪婪本质的体现。同样，美国要摆脱危机也不能指望中国出手相救。一来中国尚不具备如此的能力，二来中国的资金有更重要的用途。不过，中国没有落井下石的理由，无论如何，美国的消费市场对中国仍然是重要的。
有鉴于此，对中国成为美国国债的最大持有者的合理解读是，中美两国经济的联系更加紧密了，互相依赖更加深了，在未来的经济关系中采取合作和寻求双赢将是更合理的方案。
美国不再是全球经济健康的唯一决定者
不可否认，任何危机都将造就机会，而在这次蔓延到全球的金融危机中，中国的机会要大于任何主要经济体。“中国将是胜利者。”卡雷贝尔说，“正如中国最近的6000亿美金救市计划展示的那样，手中有现金的的国家将会顺利渡过这次金融危机，而中国有很多现金。”
“中国与日俱增的经济和金融实力应该使中国在世界金融体制中扮演更重要的角色。”美国著名知库美国企业研究所（American Enterprise Institute）的高级研究员戴斯蒙德·莱奇曼（Desmond Lachman）在接受《华盛顿观察》周刊采访时说，“中国应该受邀参加G8峰会，也应该在国际货币基金组织和世界银行中有更大的发言权。中国应该在世界经济中拥有与其经济实力相称的权利。”
此次金融危机暴露的不仅是美国的问题，也是整个现行世界金融体制的问题，在整个体制中美国无疑享有了过分的特权，几乎到了不受一些经济基本原则约束的地步。美国人可以拥有巨大的预算赤字和经常项目逆差，但却不受到惩罚，换到别的国家身上，早就要陷入危机了。美国享受的特权源于它可以用自己的货币借贷，而不用承担汇率风险。由于美元担任着主要国际结算货币的角色，使美国享受着代价低廉的流通性的好处。因此，美国对其自身金融缺乏监管造成的恶果，今天却要全世界共同承担。
G20峰会上，许多国家希望对整个世界金融体制进行彻底改革。一些欧洲国家甚至在推动替代美元作为世界主要储备和流通货币的运动，另一些欧洲国家更加着眼于加强监管现行体制。无论如何，创造新的全球储备货币的努力如果没有美国的首肯和配合是难以实现的，因为如果美国拒绝担保新货币和已经大量流通的美元之间的兑换率，那将造成世界金融体制的一场恶梦。
建立新的全球金融体制需要世界各国的配合和合作，正如二战后世界建立“布雷顿森林”体制一样，要建立“布雷顿森林二号”体制，也需要全球的共同努力，不久前的G20峰会也许是这一努力的开端。在这个过程中，以中国为代表的新兴市场经济体肯定应该发挥更大的作用。最近中国成为美国国债的头号债权人的事实表明了中国的实力，但是这种实力不应该是破坏性的，而应该是建设性的。
“中国和其他新兴经济体应该在国际货币基金（IMF）中享有更大的发言权。”美国约翰霍普金斯大学（John Hopkins University）高级客座教授皮埃特·伯特里尔（Pieter Bottelier）说，“全球化在遭受挫折，但是在重新安排全球金融体制的时候，我们应该小心谨慎地保护自由贸易的原则，不要因为孩子的洗澡水脏了，就把孩子也倒了。”
“在新的体制中，美国仍将是最大的经济体，但是将不再是全球经济健康的唯一决定者。”卡雷贝尔说，“新的赢家将是现金和中国。”
金融风暴冲击中美“互惠”模式
中国经济实力的另一个标志是，中国已经超越日本成为美国国债的最大债权人。这一事实不仅在中国引起一片欢呼雀跃，更在美国引起了一些人的担心。
美国《华盛顿邮报》就以中国已经成为美国国债最大持有国为话题发表文章惊呼，中国已经开始拥有掌控美国经济的能力了。美国10美元的外债中有1美元是从中国那里借来的。要筹措7000亿美元的救市资金，美国就会越来越依赖中国的资金。
美国人的担心主要是，如果中国大量抛售美国国债，或者进一步大举收购美国国债，美国可能会受到负面影响。如果中国因一些政治目的而抛售美国的国债，美国的利率将会急速上升，令经济更加冷却。相反，如果中国增加美国国债的收购量，美元对人民币的汇率会上升，更加不利于美国商品的出口。这更有可能成为美国下一任政府对中国实施贸易保护主义的借口，从而损害双方的经济利益。
理论上，中国的确拥有了影响美国经济的能力，但是从经济层面看，中国没有使用这些极端措施的理由是，这样等于是同归于尽，对中国自身也没有好处。
“使用金融实力伤害美国显然不是中国的经济利益所在，那样做会使中国手中持有的大量美元贬值，同时迫使美国关闭对中国产品的大门。”美国企业研究所的莱奇曼对《华盛顿观察》周刊说，“这使得中国不太可能使用伤害美国经济的策略。然而，美国不应该刺激中国，以至于中国出于政治原因这样做。”
尽管如此，中美间过去数年间的“互惠”模式，即中国为美国提供廉价信用，美国为中国提供出口市场，在这场金融危机面前受到空前的考验。“中国成为美国政府最大债权人是中美双方经济日益互相依赖的标志，但是同样也是这种关系从长期看并非健康的标志。”美国康乃尔大学（Cornell University）经济学教授、布鲁金斯研究所（Brookings Institution）高级研究员埃斯瓦尔·普拉塞德（Eswar Prasad）说，“太平洋两岸的政府政策都有不连贯性，阻碍了中国采取更灵活汇率、降低贸易顺差的进程。这对美国是个大问题。”
中国9月份增持了436亿美元的美国国债，使中国持有的美国国债总量达到5850亿美元，超过了日本的5732亿美元，成为美国国债的最大持有者。分析师们认为，中国实际持有的美国国债可能高达8000亿美元，甚至更多，因为中国被认为还经常通过第三国购买美国国债，这些资产没有立即反映在中国的持有量上。
尽管中国购买美国国债有利于美国政府筹集拯救美国金融业的资金，但是大举购买美国国债也抬高了美元对人民币的比价，这也解释了为什么人民币近来对美元几乎停止升值的原因。在美国急于让其制造业公司在国际市场上重获竞争力以帮助美国经济的时候，人民币停止升值令美国的制造业及其工会大为不满，并且已经酝酿向即将入主白宫的奥巴马政府施加压力，进一步逼人民币升值。果真如此，中国将不得不出售美国国债，既使美国政府融资难度加大，也令中国出口受阻，实际的结果很可能是“两败俱伤”。
“由于中国是人为地降低人民币的汇率，从而大量积累了外汇储备，因此，中国对海外的投资很可能会产生某种政治反弹。”美国对外关系委员会（Council on Foreign Relations）的地缘经济学家布莱德·赛特瑟尔（Brad Setser）在接受《华盛顿观察》周刊采访时指出。
美国国内的不同利益集团在为经济政策角力，中国对美国政策在金融危机面前也显得进退两难，问题如何解决将是对两国政治领导人和金融界领袖智慧的极大考验。要维持双赢局面已经不是一件容易的事了。
“这是一对不健康的关系。”赛特瑟尔说,“美国过分依赖从非民主政府融资。中国仍然是一个不富裕的国家，却过分把国家的储蓄投资于美国。中国突然大规模撤资仍然是暗藏的金融风险。这会给美国造成巨大震荡。”
沈钧，《华盛顿观察》2008年第46期，12/3/2008
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